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财通证券机械军工24年投资策略:重视周期复苏 拥抱新技术

发布时间: 2023-12-28 01:17:10 作者: 开云真人
详细介绍

  智通财经APP获悉,财通证券发布研究报告称,2024年制造业景气度触底回升是大概率事件。机械板块整体行情一方面来自于景气复苏带来的业绩上修,另一方面来自于政策端和自身附加值提升带来的估值提升。美国加息周期临近结束,国内政策底逐渐明确,建议布局周期复苏产业链。人形机器人仍然是热点主产业链,继续建议配置直接和T或者两大集成商关联度高的标的。国产替代板块建议着重关注仪器仪表及国产大飞机领域的投资机会。出口链条中,美国工业品和部分出清库存的消费品具有景气延续性,其次是有“一带一路”长逻辑的工业品建议着重关注。内需景气的板块仍然是核电+流程工业等。

  美国加息周期临近结束,国内政策底逐渐明确,国内经济触底慢慢的变成为共识。从布局顺周期产业链角度,仍然更建议布局工程机械板块,尤其是挖机产业链等,从近期订单跟踪看制造业顺周期设备景气有所回升,仍然建议着重关注叉车、刀具、注塑机、部分新能源占比低的工控等。

  伴随着万亿国债发行,地方财政压力有望缓解,工程机械新增需求有望逐步企稳,行业新一轮更新高峰期也有望在2024年逐步启动,行业拐点渐行渐近。气体领域,当前稀有气体价格的调整较为充分,高成本产能已陷入亏损,随着2023Q3全球半导体销售的回暖,稀有气体价格有望迎来反弹。

  近年来新兴起的产业与技术加快速度进行发展,短期、中期和长期成长属性赛道兼具,建议关注人形机器人、光伏锂电、核电、消费电子、增材制造等方向。

  (1)人形机器人大时代来临,紧抓产业高质量发展机遇:人形机器人目前处于从0到1的阶段,各环节的技术方案正快速迭代。行业未来的市场空间和成长性巨大,有望成为计算机、新能源汽车后的又一个巨大产业。

  (2)光伏板块:装机需求的提升带来硅片的需求激增,而金刚线作为硅片制作的主辅材,其需求量开始上涨明显。电镀铜制备铜栅线替代传统丝网印刷银浆的电极化方式,提效降本优势明显。

  (3)锂电板块:大圆柱电池与复合铜箔是重要的技术趋势。复合铜箔能有效提升安全性,同时降本增效明显。

  (4)核电板块:考虑到今年核电机新批复数量稳步增长,而相关设备及零部件供应商大部分收入是在接订单后2-3年内确认,预计未来几年设备供应商有望充分受益。

  (5)消费电子板块:Meta推动了独立头显的发展,为VR游戏和众多企业铺平了道路,AR/VR虽然短期承压,但是发展的潜在能力依旧。同时Mini LED/Micro LED显示技术正加速渗透。

  (6)3D打印:3D打印相比传统制造工艺拥有更高的良率和更低的制造成本,未来有望加速向消费电子渗透;骨科、齿科等高度定制化治疗场景或将成为3D打印重要增长点。

  (1)仪器仪表:科学仪器是认识世界的工具,是提高人类自身和改造世界能力的基础与前提,近年来国家持续推出科学仪器有关政策,行业公司纷纷推出新品,国产替代有望进入关键拐点。

  (2)国产大飞机:国产大飞机下游订单充足,中国商飞积极布局生产,上游产业链叠加量增和国产化率提升双击,航电系统、原材料和航空发动机相关公司有望长期受益。

  美国主动去库步入尾声,出口三因素均步入利好区间。海外需求保持韧性,2年期美债收益率有望见顶回落,同时库存方面,北美进入主动去库中后期,被动去库可期。主动去库意味着美国经销商、零售商已经意识到库存高位,开始主动去库、优化库存结构,而进入到被动去库阶段,意味着终端需求出现好转,也往往与我国对美出口的增速拐点相照应。

  成本端方面,出口三大因素外汇、海运费、原材料均处于低位区间,板块利润率有望持续改善。海运费自2022年2月最高点回落,较2023年11月10日下降76.5%;截至2023年11月3日,美元兑人民币汇率中间价为7.18元/美元,利好出口链企业。

  制造业投资没有到达预期,信贷社融数据没有到达预期,海外贸易环境恶化,市场之间的竞争加剧等。